【9月份国际金融市场仍然面对着巨大挑战】 @ 如是說999

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Sep 01 Fri 2017 10:53
【9月份国际金融市场仍然面对着巨大挑战】

9月份国际金融市场

仍然面对着巨大挑战

(2017-09-01 05:14:18)

对于国内投资者来说， 8 月份投资市场，除了房地产市场捷报频传（多数房地产上市公司的业绩创历史最好的水平，三四线城市的房地产库存早就落到最低水平）之外，振奋人心的事情可以是以下几个方面。一是上海综合指数又上升到 2016 年 1 月前 3300 点高位；二是香港恒生指数上升到 2015 年“大时代”的 28000 点之上；三是人民币对美元的汇率由去年底的 6.93 上升到最近的 6.59 ，创近两年新高。人民币汇率不仅半年内上涨 5% 以上，也完全扭转了两年来人民币持续贬值的预期；四是最近美元汇率指数跌到近两年来低点 92 ；五是黄金的价格也上升到了每盎司 1300 美元等。

这些数据看上去很简单，但对国内投资者来说，这是几年来最大惊喜，楼价涨了、股价上升了、持有的人民币更值钱了。更重要的是，好像国际金融市场的局势发生翻天覆地的变化，整个市场的利益格局出现了重大的调整。

那么这种局势在 9 月份是否会持续？ 9 月份国际金融市场形势将会面对着哪些挑战？就国内的经济形势来说，下半年中国的经济增长基本上会稳定在 6.9% 这个平台上，估计不会大多的波澜，因为今年国内房地产市场销售面积及销售金额创历史最高水平基本上成了定局。只要这种“房地产化”经济企稳，中国政府根本就不用担心经济增长下行的压力。再加全球的经济开始全面的复苏，这也为中国的出口增长提供了动力与市场。

9 月份国际金融市场可能面对的挑战及风险，仍然在美国特朗普的国家治理所遇到的一系列的问题。可以说， 8 月份美元汇率指数之所以会持续一跌再跌，很大程度是与特朗普这个不确定性因素有关。而且这种局势在 9 月份可能会面临更大挑战。

因为，我们可以看到特朗普上任至今 220 多天，尽管他天天在喊美国如何伟大，如何让美国强大，但是他至今为止其推出的政策则是一事无成，很少有主张的政策在实施的。如废除奥巴马医保政策法案失败；重談北美自由贸易协定（ NAFTA ）原地踏步；高调宣称对中国进行贸易谈判，但不见踪影；与欧盟各国的关系紧张与恶化；白宫内频繁换人，国家治理陷入严重危机等。

所以，最近 FiveThirtyEight.com 网站上的数据显示，特朗普是美国二战后、 72 年来最不受欢迎总统。该网站的数据显示，特朗普的支持率从上任时的 45.5% 跌到 36.9% ，讨厌特朗普的不支持率则从宣誓就任时的 41.3% 飚升到 57.2% 。美国从 1945 年二次大战至今，历任 12 任总统，特朗普的支持率是所有战后总统最低的、不支持率则是历任总统中最高的。这就是 8 月份美元汇率指数持续下跌的一个重要原因。

而且特朗普国家治理的危机在 9 月份以后还会持续，甚至于可能成为 9 月份以后国际金融市场最大的不确定性。因为，美国国会即将在 9 月开会，特朗普政府立即面临联邦债务上限调整的问题。如果美国国会没有及时上调政府债务上限，就可能让整个美国政府运作停止。如果这种情况出现，这将对美国经济造成灾难性的影响。有分析认为这种影响甚至于会比 2008 雷曼兄弟倒閉更为严重。因为，政府运作停止所产生蝴蝶效应，这不仅会让整个经济活动减少、就业职位下降，而且也会就让股市、债市、汇市产生激烈的震荡，以此来冲击整个美国经济。而这些事件未来会如何发展是相当不确定的。

9 月份对国际金融市场影响较大的事情还有，美联储将会将在 9 月 19 日召开议息会议。对于这次会议最为关注的是，美联储主席耶伦是否会宣布今年第三次的加息，以及会启动美联储预期已久的资产负债表的缩减计划。因为，耶伦在今年 6 月 15 日第二度上调联邦基准利率后，其货币政策方向是维持今年升息三次的展望。这可能在 9 月，也推迟到第四季上调；而美联储资产负债表的缩表计划，已经在上一次议息会议上有明确表示，耶伦也用了“相对近期”（ Relatively Soon ）作为指引。

可以说，由于美国的货币政策不仅是本国的货币政策，也是全球的货币政策，美联储无论升息还是缩表，都是美国货币政策正常化的一部分，也是国际市场最为关注的敏感话题。尽管在上个星期全球央行总裁会议上，耶伦刻意想淡化这个议题，让市场预期在 9 月份这次议息会议上美联储没有立刻进行大幅升息及缩表意图，但由于美国经济形势使然，仍然不排除美联储在这个月上调联邦基准利率。

因为，最近公布的数据显示，美国经济表现为市场预期要好。调查机构 ADP 公布， 8 月私人职位增长 23.7 万个，远胜市场预期的 18.8 万个，以及 7 月的 20.1 万个，大大增加了市场对美国劳工部这个周五公布官方就业报告憧憬。还有，第二季年率化 GDP 则修订为按季上升 3% ，高于初值的升 2.6% ，亦胜预期的升 2.7% ，更是两年多以来最快增速。美国经济增长强劲，加上劳工市场接近全民就业，不仅对 9 月份美联储启动缩减资产负债表计划得到更大支持，也为美联储 9 月份加息创造了条件。

而且美联储最为关注的两大数据将在 8 月 31 日及 9 月 1 日公布，通货膨胀指标核心个人消费开支指数（ core PCE ）昨天公布， 7 月按月升 0.1% ，按年升 1.4% ，符合市场预期，但逊于 6 月的 1.5% ，且连续 5 个月低于美联储的 2% 目标。今天将公布 8 月就业报告，新增非农职位预料只有 18 万个，为 5 月以来最少。而这些数据又可能减弱美联储加息的决心。也就是说，美联储 9 月份的议息，货币政策的正常化操作如何还是存在较多的不确定性。这些同样会对国际金融市场造成不小的影响与冲击。